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在“碳中和”背景下，那些無(wú)法轉型為低碳、零碳的企業(yè)和資產(chǎn)都可能成為金融風(fēng)險的來(lái)源。

北京綠色金融與可持續發(fā)展研究院院長(cháng)馬駿表示，“碳中和”會(huì )給中國帶來(lái)數百萬(wàn)億元的投資需求。這其中80%~90%的綠色投資，將集中在能源、交通、建筑、工業(yè)這四大行業(yè)。

7月4日舉行的“碳中和，綠色增長(cháng)與未來(lái)世界”論壇上，馬駿表示，“碳中和”將對中國的宏觀(guān)經(jīng)濟和經(jīng)濟結構產(chǎn)生巨大影響，并為金融機構帶來(lái)巨大的投資機遇。但同時(shí)，也會(huì )在高碳領(lǐng)域帶來(lái)許多金融風(fēng)險。

2019年起，馬駿及其和團隊做了《重慶碳中和目標和綠色金融路線(xiàn)圖》的課題，研究結果顯示，未來(lái)30年重慶要實(shí)現近零碳排放，累計需要13萬(wàn)億元的綠色低碳投資?！爸貞c的人均收入跟全國平均差不多，GDP約占全國1/40,把它視為一個(gè)縮影，未來(lái)全國可能會(huì )有好幾百萬(wàn)億的‘碳中和’投資需求?！?/p>

這些投資主要用于兩方面：一是現有綠色低碳技術(shù)的大規模應用，二是將現在尚不太成熟的零碳、低碳技術(shù)，包括氫能、儲能、CCS（碳捕捉與封存）技術(shù)等變得更有經(jīng)濟性?！耙写罅康耐顿Y才能讓它們變得成熟，這里更多的是需要PE/VC投資，因為有不確定性，所以也有巨大的利潤潛力?！?/p>

具體到行業(yè)，馬駿認為，能源、交通、建筑、工業(yè)這四大行業(yè)將吸納80%~90%的綠色投資。

來(lái)自清華能源所的預測是，2045年中國電力95%將是可再生能源，電力行業(yè)基本實(shí)現“碳中和”，以便于給其他行業(yè)實(shí)現“碳中和”留出充足的時(shí)間?；诖?，馬駿表示，能源的綠色化轉型將明顯提速。未來(lái)五年，光伏和風(fēng)能的新裝機每年會(huì )超過(guò)100GW?！艾F在看起來(lái)150GW都有可能?！?/p>

而在交通領(lǐng)域，實(shí)現零碳最主要的技術(shù)路線(xiàn)就是電氣化，因此電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)售會(huì )快速增長(cháng)，氫能作為一個(gè)儲能方式，將經(jīng)歷爆發(fā)式增長(cháng)。
建筑方面，由于建筑物在全球能耗和碳排放中占到40%，因此未來(lái)高標準的綠色建筑將出現更多的零碳建筑。同時(shí)，基于已經(jīng)相對比較成熟的技術(shù)，預計零碳示范園區也將在國內出現并快速推廣。

而在工業(yè)領(lǐng)域，尤其需要大量低碳零碳技術(shù)來(lái)實(shí)現電氣化、提升能效和替代高碳原材料，比如生物煉鋼技術(shù)、廢鐵利用技術(shù)、水泥替代技術(shù)等等，成千上萬(wàn)個(gè)技術(shù)可以運用到不同的工業(yè)領(lǐng)域來(lái)幫助減排。

但是，向低碳零碳的轉型，也會(huì )帶來(lái)許多金融風(fēng)險。馬駿表示，在“碳中和”背景下，那些無(wú)法轉型為低碳、零碳的企業(yè)和資產(chǎn)都可能成為金融風(fēng)險的來(lái)源?！八械钠髽I(yè)在30多年的時(shí)間中都必須轉型成為低碳和零碳的企業(yè)，否則就要出局，估值就會(huì )變成零，貸款就可能變成壞賬?！瘪R駿說(shuō)，高碳資產(chǎn)都會(huì )面臨這樣的風(fēng)險，但風(fēng)險的大小取決于轉型的能力。

以煤電為例，馬駿說(shuō)，清華大學(xué)綠色金融發(fā)展研究中心的一項轉型風(fēng)險模型研究顯示，考慮未來(lái)10年煤電行業(yè)的五大轉型因素，比如煤電需求下降；由于新能源成本下降，煤電價(jià)格被迫下降；碳價(jià)格上升，使得火電企業(yè)用更高價(jià)格購買(mǎi)配額；銀行或金融監管部門(mén)提高棕色（高碳）資產(chǎn)的風(fēng)險權重，從而提高融資成本等，結果顯示，中國樣本煤電企業(yè)的違約率將從2020年的3%，上升到2030年的22%左右。

“基于這樣的判斷，全球已經(jīng)超過(guò)100家大型金融機構宣布不再給煤電提供貸款，或限制在煤電行業(yè)的股權投資?！瘪R駿說(shuō)。

為完善綠色金融體系，馬駿建議，要以“碳中和”為約束條件，修訂綠色金融界定標準，保證綠色項目、綠色貸款、綠色債券、綠色基金目錄中的項目不損害應對氣候變化的目標。

同時(shí)，應要求金融機構開(kāi)展氣候（碳）相關(guān)的信息披露。建議人民銀行和銀保監會(huì )要求金融機構對棕色（高碳）資產(chǎn)的敞口進(jìn)行計算和披露。明確鼓勵金融機構開(kāi)展環(huán)境和氣候風(fēng)險分析，強化能力建設?！拔覈蟛糠纸鹑跈C構尚未開(kāi)展環(huán)境和氣候風(fēng)險分析，缺乏對氣候轉型風(fēng)險的前瞻性判斷和風(fēng)險防范機制，未來(lái)應該把它變成強制性的監管要求?！?/p>

此外，馬駿建議，應強化對低碳投融資的激勵機制。比如，人行設立較大規模的支持低碳項目的再貸款機制，降低綠色資產(chǎn)風(fēng)險權重，提高高碳資產(chǎn)風(fēng)險權重等等。